ETF日報：石油行業國央企占比較多，受益中特估+國企改革+高股息，關注石油ETF
3月29日，A股三大指數今日集體上漲，截止收盤，滬指漲1.01%，收報3041.17點；深證成指漲0.62%，收報9400.85點；創業板指漲0.63%，收報1818.20點。滬深兩市成交額達到8586億元，較上一交易日縮量737億元；大盤資金淨流出超215億元。兩市股票呈現漲多跌少的態勢，3875只股票上漲，1356只股票下跌。北向資金今日因港股休市暫停交易。
盤面來看，行業板塊多數收漲，貴金屬板塊大漲，採掘行業、珠寶首飾、船舶製造、石油行業漲幅居前，遊戲、文化傳媒、房地產開發板塊跌幅居前。個股方面，上漲股票超過3800只。石油股震盪走高，中海油服漲停，中國石油漲近7%，中國石化漲近3%，中國海油漲近4%。週期股集體走強，黃金股領漲，有色金屬概念股表現活躍。
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上遊資源紅利板塊今日表現亮眼，石油ETF（561360）今日大漲4.02%。
近期國際油價出現上漲，布倫特原油價格今年2月以來震盪上行，上漲至87美元/桶附近，漲幅達8%（統計區間：2024/2/1-2024/3/28，數據來源WIND）。油價的上行對於石油板塊一定程度上有所提振。
後市來看，原油價格長期有一定支撐。一方面OPEC+執行減產計劃，減產托底油價意願強烈，有望維繫全球石油市場的緊平衡狀態。與2023年有所不同，在經曆了OPEC+主動減產和非OPEC增產至曆史峰值後，2024年全球原油的賸餘產能可能會進一步集中於OPEC+國家， OPEC+主動調節產量的效果可能加強。
另一方面美國頁岩油增量有限，長期存在生產瓶頸。近期美國鑽機數維持低位，EIA周度數據顯示3月以來美國原油產量已從1330萬桶/天降至1310萬桶/天附近。南美洲海上油田的產出增量或大概率較為穩定。近年來能源結構轉型背景下，國際石油公司生產節奏保持謹慎，資本開支有限，增產意願不足，短期超預期的產量爆發可能概率較小。整體來看，2024年供給偏緊疊加需求複蘇，原油價格有一定支撐。
此外地緣政治衝突頻發可能對油價也會有階段性支撐。中金公司研究所研報指，雖然供應擾動多發，當前油價中計入的風險溢價或較為有限，若地緣局勢帶來額外的供應衝擊，仍可能為油價帶來超預期的上行風險。
代表性個股方面中國石油近期大幅上漲，盤中一度逼近7%的漲幅，再度刷新2016年來的新高。截至收盤，中國石油大漲6.81%，報收9.88元/股，總市值攀升至1.81萬億元。基本面上，近期石油板塊龍頭公司中國石油公佈2023年財報，歸母淨利潤1611億元（同比+8.3%）。2023年，因油氣價格波動、國內外經營環境變化及部分老油田穩產難度加大等原因，計提減值準備合計290億元，刨除一次性影響，公司經營情況整體優異，反映出石油板塊的景氣程度，可能一定程度對於市場情緒也有所提振。
（風險提示：提及個股僅用作觀點展示，不構成個股推薦。）
我國原油、天然氣進口對外依存度較高，能源安全價值不斷凸顯。近年一系列能源政策多次提及“能源安全”，積極鼓勵國內石油企業不斷加大勘探開發力度，推動原油儲量回升。此外石油行業國央企占比較多，有望持續受益於中國特色估值體系建設和國企改革帶來的經營效率提升。此外高股息也使得石油板塊具備較好的投資價值，感興趣的小夥伴可繼續關注石油ETF（561360）。
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近期國際金價上行一定程度拉動黃金股上漲，有色板塊因此表現亮眼，有色60ETF（159881）、礦業ETF（561330）均漲超3%。
金價方面，美聯儲3月FOMC會議如期按兵不動，整體偏鴿的態度使市場降息預期升溫，對金價構成利好，昨日COMEX國際金價大漲突破2200美元/盎司。受美聯儲降息預期提振，金價今年以來持續走高， 2月以來漲幅高達9%（統計區間：2024/2/1-2024/3/28，數據來源WIND）。
當前市場回歸宏觀基本面主導邏輯，基本面上看，美聯儲真正開啟降息之前，如果沒有突發風險事件，短期金價可能維持高位區間震盪。一方面短期快速衝高可能會一定程度上帶來獲利了結的回調風險，短期可能需警惕風險；但另一方面，避險情緒可能會對其有所支撐，下行空間可能有限，調整或可考慮逢低佈局。中期看，美聯儲有望年內開啟降息，“通脹回落+經濟滾動式交替下行+避險情緒支撐”對金價構成一定利好。可繼續關注黃金基金ETF（518800）。
基本面上，近期國際金價上漲及國內黃金珠寶等需求高漲可能有助於黃金上市公司的經營業績得到改善。消息面上，山東黃金發佈2023年年報，公司實現營業收入592.75億元，同比提升17.83%；2023年歸母淨利潤和經營活動現金流淨額分別為23.28億元、68.49億元，分別同比大增86.57%、130.46%。業績表現亮眼，可能一定程度提振市場情緒。（風險提示：提及個股僅用作觀點展示，不構成個股推薦。）
銅方面，全球銅礦市場供給側有所趨緊，進口銅精礦加工費降至曆史低位並向冶煉側進行傳導，可能會加速行業控產，供給剛性的邏輯可能進一步兌現，若需求因新興產業發展有增量，銅價可能也有所支撐。
近年資本開支不足導致供給受限是支撐上遊資源品的核心邏輯。經調整後，有色板塊估值相對不高，感興趣的投資者可適當關注礦業ETF（561330）、有色60ETF（159881）。但需警惕美聯儲降息預期反複、需求偏弱帶來的調整風險。
數據來源：WIND，截至2024/3/28
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養殖ETF（159865）今日收漲2.46%，連續五日資金淨流入。
受益於春節消費需求增加，2月CPI同比+0.7%。24年2月我國CPI同比+0.7%，其中食品項同比-0.9%，食品中豬肉同比+0.2%；CPI環比+1.0%，其中食品項環比+3.3%，食品中豬肉環比+7.2%。24年2月我國農產品進口金額153.02億美元，同比-15.99%，出口金額為57.25億美元，同比-15.39%，貿易逆差95.76億美元，同比-16.35%。
根據博亞和訊，3月以來豬價震盪回升，2月末我國能繁母豬存欄量4042萬頭，已連續14個月回調。從供給端角度看，根據湧益數據推測24年3月出現肥豬供應拐點，24Q2供應量呈現收縮態勢，疊加考慮二次育肥情緒，24Q2豬價或呈現高波動態勢。
受23年Q4生豬價格“旺季不旺”的影響，23Q4生豬出欄體重處在近5年最低水平。24年2月後，出欄均重明顯有所抬升，自120kg左右增長至124kg。後續仍有進一步提升空間。3月至今，175kg肥豬較標豬溢價0.95元/kg，2月為0.76元，1月為0.45元。持續偏高的標肥價差給二育帶來利潤空間，二育和壓欄增重的情況增多，從而在一定程度上減少了短期供給，推動豬價震盪回升。
短期來看，生豬供給依舊處於相對高位，庫存仍有一定壓力，二育也不足以支撐豬價持續上行，短期豬價或仍以底部震盪為主。但是，下半年隨著供給壓力下降，消費逐漸回升，生豬價格或也將逐步走強，二育也將對豬價的高度和節奏產生更大的影響，這意味著當前時點養殖板塊處於較好的配置時機，且當前養殖板塊頭部企業估值處於曆史低位。經過相當長時間悲觀情緒在股價的釋放，當前養殖板塊已經達到了相對舒適的估值低位，感興趣的小夥伴可以通過分批、定投地養殖ETF（159865）的方式把握養殖板塊的投資機遇。
特約作者：國泰基金
