A股五家險企前9月保費增速回落 財險增速分化明顯

近日，A股五家上市險企中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險陸續披露前9月保費收入。數據顯示，A股五家上市險企前9月，合計保費收入2.25萬億元，較去年同期的2.12萬億元，同比增長6.13%。不過，相比前7月和前8月的增速，前三季度的保費收入增速呈現回落趨勢。

業內認為保費回落符合預期，國泰君安非銀分析師劉欣琦團隊在研報中表示，9月單月三因素影響下保費承壓，三因素包括：新老產品切換而客戶需求提前透支；2023年全年業績完成情況較好因而逐步將業務重心轉向2024年開門紅的準備；銀保費率調整過渡期部分上市公司主動暫停業務。

整體來看，前9個月，五家險企的保費收入均實現同比正增長。其中，中國太保產壽險業務合計實現保費收入3532.02億元，同比增長9.53%，增速第一。中國人壽、中國平安、中國人保、新華保險的保費收入分別為5788億元、6356.35億元、5406.41億元、1429.11億元，分別同比增長4.5%、5.2%、8.19%和3.72%。

壽險方面，數據顯示，5家壽險公司前三季度合計實現保費收入1.4萬億元，同比增長6.14%。

具體來看，人保壽險累計保費收入912.81億元，同比增長10.69%，是唯一一家增速高於10%的上市險企。中國人壽前三季度累計保費收入5788億元，同比增長4.46%；平安人壽前三季度累計保費收入3826.52億元，同比增長7.7%；太保壽險累計保費收入2047.47億元，同比增長7.91%；新華保險累計保費收入1429.11億元，同比增長3.72%。整體來看延續8月以來的承壓態勢。

而從9月單月的情況來看，上市險企9月單月度壽險保費同比均負增長，新華保險單月同比降幅更接近10%。

信達證券非銀金融行業分析師團隊認為，這主要是由於7月底預定利率切換調整完成，8、9月份處於開門紅活動準備和穩固人力的時間段，且8、9月份為傳統銷售淡季（處於半年業績和開門紅活動的過渡期），保費占比全年有限。

光大證券研究則認為，主要受預定利率切換背景下儲蓄型險種需求提前大幅釋放以及銀保渠道“報行合一”嚴監管影響。

東北證券非銀金融團隊認為，9月單月壽險保費雖受到預定利率下調、銀保渠道“報行合一”嚴監管等因素影響下滑，但新單保費增長依舊較好，同時部分公司已啟動2024年開門紅，看好險企負債端複蘇。車險保費收入受到新能源汽車銷量增長支持，增速較快，同時行業整體財險保費收入呈增長態勢，看好對險企未來利潤支撐。

不過值得注意的是，近日，金融監管總局向各人身險公司下發《關於強化管理促進人身險業務平穩健康發展的通知》，為規範“開門紅”提出四項要求，其中包括不得採取大幅提前收取保費並指定第二年保單生效日的方式進行承保等要求。業內認為該要求或對2024“開門紅”產生一定的影響。

財險方面，3家財險公司人保財險、平安財險、太保產險前三季度合計實現保費收入7839.57億元，同比增長6.55%。

具體來看，1-9月太保產險實現保費收入1484.55億元，同比增長11.84%，增速最高；人保財險前三季度累計保費收入4095.7億元，同比增長7.49%；平安產險實現保費收入2259.32億元，同比增長1.76%，增速墊底。

從單月情況來看，9月太保產險保費收入單月同比大增11.2%，人保財險單月同比增長6.1%，平安產險則下滑4.1%。

分險種來看，車險方面，1-9月人保、平安車險保費分別同比增長5.5%、6.2%，均維持穩健增長。國泰君安非銀分析師劉欣琦團隊分析認為，主要受益於今年以來支持擴大汽車消費的政策頻繁出台，新車銷量有所改善。根據中汽協數據，2023年9月乘用車銷量同比增長6.6%，環比增長9.4%。有分析人士稱，後續有望受到智能汽車概念帶動，進一步提升銷量。

非車險方面，1-9月人保非車險保費同比增長9.6%，平安非車險保費同比降低6.6%，呈現明顯分化。劉欣琦團隊預計主要是平安財險主動收縮高虧損的信保業務導致非車保費增速顯著低於同業。交銀國際表示，平安產險1-9月保費增長主要來自車險，但信用保證險和意外健康險同比下降拉低增速。財通證券也表示，平安負增主要受非車險拖累，預計主要受責任險、保證險拖累。

據悉，平安產險責任險、保證險業務，受疫情後中小微客戶面臨的經營困境等影響，通過信用保證險為陸金所大部分貸款提供增信的平安產險，被拖累產生了巨額的承保虧損。在此背景下，平安產險正在主動收縮此類業務並逐步與平安普惠脫鉤。