ETF日報：今年二季度生豬供應收縮或是大概率事件，豬價或值得期待，可以持續關注養殖ETF
3月19日大盤低開一度翻紅後弱勢震盪，三大指數集體收跌。截至收盤，上證指數跌0.72%報3062.76點，深證成指跌0.58%，創業板指跌1.01%，北證50跌1.17%，萬得微盤股指數漲0.14%，萬得全A、萬得雙創雙雙收跌。A股全天成交10847億元，環比略減；北向資金單邊淨賣出70億元。板塊方面，週期股表現不俗，農業板塊全天高位震盪，小金屬、鋼鐵發力補漲。
農業板塊全天高位震盪，養殖ETF（159865）收漲2.82%。
消息面上，規模場天邦食品通過了《關於擬向法院申請重整及預重整的議案》，擬以公司不能清償到期債務，且明顯缺乏清償能力，但具有重整價值為由，向法院申請對公司進行重整和預重整。規模場的重整對於未來行業產能去化加速來說可能是一個信號，三家公司資產負債率超過80%的上市豬企陸續出現現金流斷裂也反映出本輪豬週期底部的難熬，後面還有四家上市公司資產負債率均超過70%，也有較大的現金流壓力。
行業資金鏈持續收緊，2月能繁母豬產能存欄數據繼續下降，農業部數據能繁環比去化0.6%，去化速度放緩，但是趨勢持續。產能去化的核心仍是資金壓力，長時間的虧損下資金壓力或持續加劇。（個股僅供行業基本面說明，非個股推薦）
未來價格方面，仔豬價格上漲或成為豬價反彈的左側信號。根據湧益諮詢（3.8-3.14），規模場15公斤仔豬出欄價560元/頭，周環比上升5.9%。3月15日上海鋼聯規模場7公斤仔豬出欄價425元/頭，周環比上漲2.4%；3月15日，博亞和訊全國52個城市15公斤、20公斤仔豬均價分別為36.7元/公斤、31.49元/公斤，周環比分別上漲0.3%。
仔豬價格年前就提前猛漲，反映出市場看好下半年豬價，豬場補欄仔豬來押寶三季度豬價。其主因是根據對應2024年3季度生豬出欄的2023年四季度能繁母豬，同比2022年四季度能繁母豬減少300萬頭左右。而且去年冬季北方疫情嚴重，經曆幾次清場後，導致棄養母豬較多，以抓仔豬育肥為主。
從投資角度，考慮到以往豬週期中股價拐點通常領先於豬價，去年二季度能繁母豬去化有所加速，且能繁母豬生產效率提升幅度或明顯收窄，今年二季度生豬供應收縮或是大概率事件，豬價或值得期待，可以持續關注養殖ETF（159865）。
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繼多日調整後，煤炭ETF（515220）今日收漲1.21%，盤中一度漲超2.5%。
目前煤炭需求端仍偏弱，後續安監力度和下遊複蘇程度將是影響供求關係的重要因素。
煤炭供給端面臨的主要問題是安全生產，山西、陝西等地保持高壓態勢，產量邊際增加趨緩。本月以來，國內仍有數起煤礦安全事故發生。本月15日，國家礦山安全監察局發佈關於進一步加強煤礦煤倉安全管理的通知，提出加強煤倉安全監督檢查。14日，山東出台新建煤礦安全準入標準，停止新建產能低於90萬噸/年及瓦斯突出、衝擊地壓、水文地質類型極複雜的煤礦。後續如果安監力度進一步增強，將可能通過供給端推動煤價上行。
需求端上，1-2月火力發電同比增長9.7%，顯示電力用煤需求強勁，但同期非電需求偏弱，下遊鋼鐵水泥等產量明顯同比下滑，鋼廠鐵水產量低位，日耗偏低。隨著Q2天氣回暖及供暖季結束，供暖用煤將出現大幅需求減量。
截至3月15日，大同南郊Q5500弱粘煤坑口價745元/噸，周環比下降1.72%；陝西榆林Q5500煙煤末坑口價718元/噸，周環比下降6.51%；內蒙東勝Q520原煤坑口價649元/噸，周環比下降6.62%。首創證券認為，受製於安監檢查、主產區產能收縮等供給端影響，當前煤價繼續下跌的空間有限，淡季結束後煤價將有望快速反彈。
來源：首創證券
風格方面，中證紅利指數今日回調0.36%。受到市場持續上行的影響，投資者風險偏好有所恢復。但與此同時，市場對紅利風格仍舊關注，且關注度可能隨著年報季的臨近而升溫。中證煤炭指數當前的股息率為7.2%，感興趣的投資者可以持續關注煤炭ETF（515220）的投資機會。
來源：wind
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證券ETF（512880）今日收跌1.85%，監管持續出台防風險和推動資本市場高質量發展的有關政策，行業整體估值處於低位，可能存在補漲機會。
具體來看，證券板塊，上週五盤後，證監會公佈多項重磅政策，引發市場關注。其中包含提高上市公司質量（嚴格上市準入），加強上市公司監管（打擊違規減持、加強分紅監管等）。此外，證監會明確了行業發展的路線圖，提出5年左右推動形成10家左右優質頭部機構引領行業高質量發展的態勢；到2035年，形成2至3傢俱備國際競爭力與市場引領力的投資銀行和投資機構。這可能暗示行業集中度的提升，利好頭部企業。對此，長城證券認為，可謹慎看好相對低估值優質國資券商，和具備併購重組想像空間的券商。
保險板塊，2月保費在低基數下增速改善，當前估值仍承壓。資產端，長期利率下行是導致板塊估值接近曆史底部的重要原因，但後期資本市場複蘇或將有利於利率和權益市場的回暖。負債端，當前儲蓄類產品的需求仍舊旺盛，保險產品穩定的收益回報使其具有較高的吸引力。
估值方面，中證全指證券公司指數當前的市淨率為1.28x，位於5年來10.2%分位，具有一定的安全邊際。
