特變電工去年增收不增利 控股子公司新特能源IPO過會已逾半年
因去年矽料價格大幅下滑，矽料龍頭企業2023年淨利潤普遍下滑。作為新特能源的控股股東，特變電工發佈的財報顯示，該公司去年業績亦遭遇增收不增利。
財務數據顯示，特變電工去年實現營業收入981.23億元，同比增長1.79%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為107.03億元，同比下滑32.75%。因控股新特能源，多晶矽產品業務成為特變電工最主要的營收來源之一，但與其他矽料企業一樣，該板塊業務去年淨利潤大幅萎縮。
21世紀經濟報導記者注意到，此前大全能源、協鑫科技披露的財報顯示，這兩家公司2023年整體淨利潤降幅分別超過69%、84%。
值得一提的是，除業績外，特變電工控股子公司新特能源的A股IPO進展備受外界關注。
最新的消息是，新特能源董事會於4月8日批準了有關延長建議發行A股方案有效期的議案及延長相關授權有效期的議案。
特變電工的主營業務包括輸變電業務、新能源業務、能源業務及新材料業務。分產品來看，該公司營收前三的主營產品為新能源產業及工程、變壓器產品以及煤炭產品，報告期內，前述三項主營產品分別實現營業收入280.52億元、184.85億元、182.30億元，合計占比超過66%。這其中，新能源產業及工程業務去年營收降幅最大，同比下滑18.39%，毛利率降低至31.95%，較2022年同期減少了25.87個百分點。
據悉，特變電工新能源產業及工程業務內容主要包括多晶矽生產、逆變器以及風電、光伏電站的建設和運營。新特能源為其多晶矽業務的主要生產公司，特變電工直接持股比例為64.43%。
年報顯示，特變電工2023年新能源業務產銷規模同比有所增長——多晶矽實現產量19.13萬噸，銷量20.29萬噸，產量行業占比為13%；完成並確認收入的風能及光伏建設項目裝機約2.19GW，已實現並網發電的風能、光伏運營電站裝機約3.41GW。
在年報中，特變電工表示，其新能源產業及工程營收同比下滑，主要系公司多晶矽產品產能釋放，銷量增加，但銷售均價大幅下降。
21世紀經濟報導記者注意到，國內頭部多晶矽廠商2023年整體銷量同比均有所增長。其中，大全能源去年實現產量19.78萬噸、銷量20萬噸；協鑫科技實現產量23.23萬噸、銷量22.61萬噸。
量升價減，是矽料廠商去年的集體遭遇。綜合參考中國有色金屬工業協會矽業分會和InfoLink Consulting的數據，21世紀經濟報導記者計算發現，2023年，單晶緻密料平均成交均價由年初的17.62萬元/噸，下跌至年末的5.83萬元/噸，跌幅66.91%。
因此，矽料企業淨利潤均下滑。例如，大全能源2023年公司實現營業收入163.29億元，同比下降47.22%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤57.63億元，同比下降69.86%。協鑫科技2023年實現營收337.01億元，同比下滑6.2%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤25.1億元，同比下滑84.7%。而特變電工控股的新特能源去年實現營業收入為307.52億元，相比上一年減少16.51%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤43.45億元，同比減少67.37%。
針對業績波動，特變電工在財報中表示，2023年以來，受多晶矽新增產能釋放影響，多晶矽市場出現階段性及結構性供過於求的局面，市場競爭加劇，產品價格大幅波動，對公司的經營情況和盈利水平產生不利影響。該公司也給出了“對策”：“將發揮年產30萬噸多晶矽的規模優勢，實現穩產滿產，加強設備及工藝流程優化，不斷提高多晶矽產品質量，全面提升N型矽料占比，降低能耗、物耗和生產成本，進一步提升競爭力及盈利能力。”
根據財報，特變電工計劃2024年實現營業收入1000億元，營業成本控製在800億元以內。
從2023年的產銷規模來看，新特能源為國內第三大矽料廠商，排在通威股份、協鑫科技之後。
2015年，新特能源登陸港股，發行價為8.80港元/股。但在長達5年的時間里，該公司股價幾乎處於破發的狀態。但隨著矽料產業在2020年觸底反彈，在新一輪週期上行的驅動下，新特能源股價持續大漲，盤中最高價突破26.85港元。
不過，從再融資情況來看，新特能源自上市後進行了三次配售，合計融資人民幣約43億元。相較於競爭對手，這一再融資力度顯然遜色不少。以大全能源為例，該公司自2021年登陸A股後於次年開啟了一項定增，募資金額達110億元。此外，截至目前，新特能源在港股的市值為145億港元。同期，協鑫科技的市值為342億港元、大全能源的市值為567億人民幣。
因此，從估值和融資兩個角度上看，新特能源以及協鑫科技均有從港股回A股的現實需求。
新特能源的回A事項，官宣於2021年1月進行。彼時，矽料價格已“爬出”階段性低穀，上市矽料企業的市值水漲船高。2021年三季度，矽料企業市值相繼創下曆史新高。尤其以A股大全能源表現最甚，高點市值突破1800億元人民幣。然而，風光僅維持到2022年上半年。此後，上市矽料企業股價持續下跌，尤其是進入2023年，不少公司股價相較高點一再腰斬。
也正是在2023年，新特能源A股IPO材料才被交易所受理。但從2023年3月4日受理、2023年3月9日問詢、2023年9月19日上會通過的進程來看，該公司IPO過程相對順利。
根據招股說明書，新特能源此次IPO擬募資88億元，用於年產20萬噸高端電子級多晶矽綠色低碳循環經濟建設項目。根據新特能源2023年年報披露的信息，該項目一期10萬噸項目已經於2023年8月建成投產。至此，新特能源多晶矽產能已提升至30萬噸/年。
截至2024年3月31日，因更新財報資料，新特能源IPO中止，這距離過會已有大半年。而接下來，新特能源還需面臨提交註冊以及註冊能否生效的程序。
從正式提交材料至今，新特能源的IPO已曆時一年有餘。在此影響下，新特能源董事會於今年4月8日批準了有關延長建議發行A股方案有效期的議案及延長相關授權有效期的議案。
但需注意的是，IPO政策收緊以及矽料產業進入下行週期，使得新特能源的IPO錯失了最佳的時間窗口期。
