上市券商豪氣分紅

上市券商加入分紅“大軍”。

根據Wind統計數據，截至4月17日，共有26家上市券商（不包含概念股）披露了2023年年度報告，均計劃實施現金分紅，擬分紅總額合計為360.82億元。

其中，中信證券、華泰證券、國泰君安擬分紅總額居前。其中，中信證券是目前唯一一家分紅總額超過40億元的上市券商。

而從分紅比例（剔除特別派息，下同）來看，不少券商出手較為大方。

其中，有20家券商2023年度現金分紅比例超過30%，占比為77%。其中，海通證券的分紅比例為128.96%，暫居行業第一；緊隨其後的是紅塔證券、國海證券、國聯證券，這3家券商的分紅比例均超過50%。

不過，也有部分券商的分紅比例則低至12%以下。

其中，中泰證券、信達證券、方正證券的分紅比例均在12%以下，方正證券的分紅比例最低，僅為8.8%。

對於券商分紅分化的原因，惠譽評級大中華區非銀行金融機構評級董事張榕容表示，上市券商股利發放形式與比例，會考量目前的資本水平及未來業務需求。

“選擇高比例分紅的券商具體考量因素可能涉及多個層面，如監管對風險資本計算的擬調降會降低券商對資本的壓力；目前資本水平已足以順應重資本業務的發展需求；未來可能對輕資本業務發展更為側重。”張榕容分析。

分紅方案分化

目前已披露2023年年報的26家券商，均公佈了2023年度利潤分配方案。

其中，中信證券、華泰證券、國泰君安、廣發證券的每股派息數額較多。中信證券擬每10股派4.8元（含稅），華泰證券擬每10股派4.30元（含稅），國泰君安擬每10股派4.00元（含稅），廣發證券擬每10股派3元（含稅）。

就分紅絕對規模而言，在上述26家上市券商中，計劃分紅總額達到10億元以上的券商就有12家。

其中，中信證券以70.4億元的分紅總額排在第一名，也是唯一一家分紅總額超過40億元的上市券商。

緊跟中信證券、分紅總額位於20億元～40億元區間的券商共有6家，包括華泰證券、國泰君安、國信證券、中國銀河、廣發證券、招商證券，其擬分紅總額分別為：38.83億元、35.62億元、25.95億元、24.06億元、22.82億元、21.92億元。

排在第8名到第12名的是：中信建投、申萬宏源、海通證券、光大證券、東方證券，擬分紅總額分別為：19.39億元、14.02億元、13.00億元、12.92億元和12.69億元。

相較頭部券商的大手筆分紅，中小型券商的分紅規模相對較小。

分紅總額位於1億元～3億元區間的有7家券商，包括紅塔證券、首創證券、國海證券、西南證券、中泰證券、方正證券、信達證券。

此外，還有1家券商的分紅總額不足1億元：中原證券的計劃分紅0.65億元。

值得關注的是，2023年度歸母淨利潤達到50億元的大型券商，其分紅規模呈現分化。如中金公司歸母淨利為61.56億元，但其擬分紅規模為8.69億元，與中金公司淨利水平相當的廣發證券、國信證券的分紅規模都超過22億元。

對此分化，有券商人士表示，中金公司重資本業務發展較快，有可能是其分紅較低的原因。

事實上，就擬分紅總額而言，中信證券、華泰證券、國泰君安、中信建投等多家券商同比均有所下降。

上述券商人士表示，這兩年來，券商再融資渠道受阻，對部分券商資本補充也造成了一定壓力，這對分紅也會有一定影響。

3家分紅比例不足12%

值得注意的是，從現金分紅比例（擬分紅總額在歸母淨利潤中的占比）看，部分歸母淨利同比下滑的上市券商，仍然選擇了高比例分紅。

海通證券就是一個典型。其2023年度分紅比例高達128.96%，是已披露2023年度利潤分配預案的上市券商中，唯一一家分紅總額大於當年歸母淨利潤的公司。

根據海通證券2023年度分紅預案，該公司2023年合併報表中歸屬於母公司所有者的淨利潤為10.08億元；2023年末母公司可供分配利潤為37.04億元。

海通證券表示，從股東利益和公司發展等綜合因素考慮，“建議公司2023年度利潤分配採用現金分紅的方式，分配現金紅利總額為13億元。”

整體上看，根據Wind統計數據，包括海通證券在內，目前有20家券商2023年度現金分紅比例超過30%。

其中，紅塔證券、國海證券、國聯證券的分紅比例均達到50%以上，分別為：90.63%、78.13%、59.90%；東方證券、國信證券、東興證券、首創證券、西南證券的分紅比例也較高，分別為46.09%、40.38%、40.22%、38.99%、38.61%。

相較之下，中國銀河、華泰證券、申萬宏源、光大證券、中信建投、招商證券、中金公司等大中型券商的分紅比例則相對遜色。

上述7家券商2023年度擬分紅比例分別為：30.53%、30.45%、30.44%、30.26%、27.57%、25.01%和14.11%。

有些券商的分紅比例更低至12%以下。

其中，中泰證券、信達證券、方正證券的分紅比例均在12%以下，方正證券的分紅比例最低，僅為8.8%。

值得關注的是，部分分紅比例較低的券商，同樣或受製於資本壓力。

例如，中泰證券在公告中稱，公司近幾年未實施再融資，一直依靠內生增長擴充資本金規模，導致“母公司包括核心淨資本、資本杠杆率在內的多項核心監管指標面臨較大的壓力”。分紅之外留存的利潤將用於補充公司淨資本，以及滿足公司各項業務發展的資金需求。

中金、方正、信達三年累計分紅不達30%

值得一提的是，近年來，證監會持續強化上市公司現金分紅監管，以最直接、最有效地回報投資者。

尤其是今年以來，多個重磅會議均對上市公司分紅作出監管安排。

今年3月，證監會主席吳清在十四屆全國人大二次會議經濟主題記者會上答記者問時曾強調，近年來，A股上市公司的分紅狀況在持續改善，但常年不分紅的公司也不少，分紅的穩定性、及時性、可預期性都還有待進一步提高。

剛出台的新“國九條”也提及，要強化上市公司現金分紅監管。對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風險警示。加大對分紅優質公司的激勵力度，多措並舉推動提高股息率。增強分紅穩定性、持續性和可預期性，推動一年多次分紅、預分紅、春節前分紅。

新“國九條”出台後，上交所擬修改主板、科創板《股票上市規則》中有關分紅的規定，明確對分紅不達標採取強約束措施，將多年不分紅或者分紅比例偏低的公司納入“實施其他風險警示”（ST）的情形，向投資者提示投資回報存在不確定性的風險。

並且，嚴監管之下，“3年累計分紅不少於年均可分配利潤的30%”不僅是上市公司再融資的必要條件，也成為股東減持的前提。

從上市券商來看，多數券商三年累計分紅占比超過30%。

其中，Wind數據顯示西南證券、國元證券三年累計分紅占比均超過100%，分別為108.49%、103.04%；東興證券、國信證券三年累計分紅占比較高，均達到90%以上（不到101%），而紅塔證券、浙商證券、國泰君安、東方證券三年累計分紅占比均位於80%~90%區間。

但也有三年累計分紅占比不足30%的券商，如中金公司、方正證券、信達證券的占比分別為25.22%、21.56%、11.63%。

投資者也比較關註上市券商的分紅情況。

在近期舉行的上市券商2023年度業績發佈會上，多家券商被問及“是否會加大分紅力度”等問題。

對此，東方證券、光大證券的管理層分別表示，未來將努力提升分紅水平和頻次，回報投資者。

申萬宏源管理層也回應稱，將積極研究推進多種回報方式。

廣發證券管理層則提到，公司董事會可以根據公司的經營狀況提議公司進行中期現金分紅，充分保護了投資者的合法權益。

（作者：易妍君 編輯：巫燕玲）