阿里重組丨一文看清大行睇法 大摩料股價60日內升 高盛目標睇133元

大摩料阿里股價60日內上升。

【橙訊】阿里巴巴(9988)架構大重組，宣布設立六大業務集團，除了淘寶天貓商業集團，其餘業務具備條件時，都有機會獨立融資和上市。消息刺激阿里隔晚美股飆14.3%，收報98.4美元；阿里港股今日亦抽升13.83%，現報95.9元。

摩根士丹利表示，阿里重組消息屬明顯正面催化劑，並潛在釋放重大目標價值，其股價在未來60日有逾80%的概率會上升，主要是該股近期有所回落，令短期內其估值更有說服力，給予其美股目標價為150美元，評級為「增持」。

大摩認為，和各項業務估值相比，阿里股價一直處於深度折價，「整體市盈率實際上意味著阿里巴巴的主要併表子公司，以及某些私募和上市股權投資的價值為零」，認為企業重組有助釋放阿里的價值。受惠於內地消費復甦，其客戶管理收入出現拐點，大摩視阿里為內地重開的主要受惠者之一，以及成為吸引全球投資者流入內地的代表。

富瑞認為，阿里重組是重要的組織變革，令不同的業務部門能夠快速應對市場變化並加強決策。每個業務集團都要對其業績負責，潛在IPO會進一步激勵業務集團，重組䆁放不同業務部門估值。該行給予阿里目標價為214元，維持其評級為「買入」。

富瑞報告認為，「1+6+N」結構有助靈活和精簡管理，並得到中後台基礎設施支援。富瑞相信，市場將進一步研究每個業務部門的機會和潛力。

高盛認為，阿里巴巴調整組織架構將產生多種積極影響，料能夠修補市盈率估值。另外，阿里資產淨值折讓達到52%，高於全球其他控股公司的30%至50%，與京東(09618)的48%大體一致，然而過去京東已經獨立融資或分拆主要子公司。

高盛指，阿里巴巴六個業務集團均獨立運營，或加快非中國商業業務利潤周轉；後端更精簡，亦有助降低總部層面的成本，並為不同業務增值，特別是未來獨立營運的中國商業業務和阿里雲業務等。該行給予阿里目標價133元，維持其「買入」評級及「確信買入名單」。

圖：美聯社